Eurobonds - apa itu? Yang memproduksi dan apa yang dibutuhkan Eurobonds?

Di pasar surat berharga jangka panjang adalah tipe khusus dari utang yang disebut Eurobonds. Peminjam pada mereka adalah pemerintah, perusahaan besar, organisasi internasional dan beberapa lembaga lain yang tertarik dalam menarik sumber daya keuangan untuk jangka waktu yang cukup lama dan dengan biaya terendah. Untuk pertama kalinya, alat ini telah muncul di Eropa, dan menerima nama dari obligasi euro, karena yang saat ini mereka cukup sering disebut "Eurobonds". Apa jenis obligasi, bagaimana pembebasan mereka dan apa manfaat yang mereka berikan kepada masing-masing peserta dari pasar ini? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini kita akan mencoba untuk detail dan jelas dibahas dalam artikel.

Konsep dan dasar karakteristik Eurobonds

Dengan kata sederhana kita dapat mengatakan bahwa itu obligasi yang diterbitkan dalam mata uang yang berbeda dari mata uang nasional dari kreditur dan debitur, dan ditempatkan secara bersamaan pada pasar beberapa negara (dengan pengecualian dari negara mengeluarkan). Mereka adalah, sebagai suatu peraturan, untuk mengumpulkan dana untuk jangka waktu lama - hingga 40 tahun. Ada Eurobonds jangka pendek yang dikeluarkan satu tahun atau 3-5, dan jangka menengah - jangka waktu sepuluh tahun.

Anggota pasar Eurobond

Ada lembaga khusus untuk menempatkan Eurobonds. Apa struktur ini? Ini merupakan sindikat internasional penjamin emisi, yang meliputi lembaga keuangan berbagai negara. Dalam hal ini, undang-undang nasional produksi dan omset mereka diatur dengan cara yang terbatas. Ada juga emiten (pemerintah, struktur internasional dan nasional) dan investor (lembaga keuangan - perusahaan asuransi, dana pensiun, dll). Semua peserta adalah bagian dari Asosiasi Internasional pelaku pasar modal (ICMA) - sebuah organisasi mengatur diri sendiri, yang berbasis di Zurich. Clearstream dan Euroclear digunakan sebagai penyimpanan dan sistem kliring.

Ada Petunjuk khusus Komisi Eropa Masyarakat, yang menyediakan definisi hukum penuh dari alat ini, mengatur peraturan dan prosedur untuk pasar emisi proposal. Menurut Eurobonds nya - diperdagangkan surat berharga memiliki sejumlah fitur:

• kebutuhan untuk lulus prosedur underwriting mereka dan penempatan mereka melalui sindikat setidaknya dua anggota yang termasuk ke Negara yang berbeda;
• hukuman mereka dilakukan dalam volume besar pada beberapa pasar (tapi tidak di negara penerbit);
• awalnya dibeli oleh lembaga kredit atau lembaga keuangan lain yang disetujui.

sifat Eurobonds

Eurobonds - jenis kertas dan apa ciri-ciri mereka miliki? Pertama, masing-masing eurobond memiliki kupon yang memberikan investor hak untuk menerima bunga obligasi pada waktu tertentu. Kedua, suku bunga mungkin baik tetap dan variabel (tergantung pada berbagai faktor). Ketiga, pembayaran bunga dapat diberikan dalam mata uang yang berbeda dari satu yang menarik pinjaman. Ini disebut denominasi ganda. Selain itu, penting untuk mengetahui sejumlah fitur lainnya sekuritas, yaitu:

• pembawa ini surat berharga;
• ditempatkan secara bersamaan di beberapa pasar;
• tersedia untuk waktu yang lama - biasanya 10-30 tahun (40 inklusif);
• mata uang di mana untuk meminjam, dan asing untuk emiten dan investor;
• nilai nominal obligasi euro memiliki dolar setara;
• pembayaran bunga atas kupon dilakukan tanpa dipotong pajak;
• ditempatkan Eurobonds emisi sindikasi, yang meliputi bank, broker dan perusahaan investasi di beberapa negara.

Eurobonds - salah satu instrumen keuangan yang paling dapat diandalkan, tetapi karena pelanggan mereka biasanya lembaga keuangan seperti perusahaan investasi, dana pensiun, perusahaan asuransi.

Sejarah kemunculan dan perkembangan pasar Eurobond

Isu Eurobonds oleh skema klasik akomodasi pertama kali dilakukan di Italia pada tahun 1963. Emiten adalah perusahaan konstruksi jalan negara Autostrade. Itu diambil oleh 60.000 obligasi dengan nilai nominal $ 250 masing-masing. Justru karena Eurobonds awalnya muncul di Eropa, dan sampai hari ini sebagian besar perdagangan mereka dilakukan di tempat yang sama, nama kertas memiliki awalan "Euro". Hari ini adalah lebih penghormatan tradisi dari karakteristik nyata dari instrumen.

pengembangan aktif dari pasar berlangsung di tahun 80-an. Kemudian Eurobonds sangat populer pembawa. Kemudian, pada tahun 90-an, mereka mulai "mengganggu" Catatan global - obligasi nominal jangka menengah yang dikeluarkan oleh negara-negara maju dan memiliki (yang bertentangan dengan Eurobond) perangkat lunak. Ini dihubungkan dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar dan penguatan status dasar peminjam. Kemudian berbagi mereka dalam total Eurobond mencapai 60%.

Pada akhir abad ke-20 itu muncul di pinjaman obligasi besar pasar, yang disebut "jumbo". Eurobonds likuiditas meningkat, sementara peminjam terbesar dalam menghadapi lembaga pemerintah AS dan entitas nasional peningkatan minat instrumen keuangan ini. Selain itu, akibat krisis global dan default pada pinjaman kepada pemerintah sejumlah negara di Amerika Selatan, peran obligasi dibandingkan dengan pinjaman bank meningkat. Ada sebuah proses yang disebut dari "flight to quality" karena investor lebih memilih investasi yang lebih aman daripada investasi berimbal hasil lebih tinggi dengan risiko cukup serius.

Eurobonds hari ini

Untuk saat ini, Eurobonds tak kalah diminati. Tujuan utama dari emiten memasuki pasar - mencari alternatif sumber dana (selain interior tradisional, di, pinjaman bank tertentu), serta diversifikasi pinjaman. Selain itu, ada sejumlah keuntungan yang memiliki Eurobonds. Apa ini "keuntungan"? Pertama, penghematan biaya karena menarik modal (hingga 20%). Kedua, lebih sedikit berbagai jenis formalitas hukum dan kewajiban yang dilakukan oleh penerbit. Ketiga, ada praktis tidak ada pembatasan pada arah dan bentuk penggunaan dana, dan fleksibilitas pasar lainnya.

Isu dan sirkulasi Eurobonds

Ada berbagai pilihan untuk penempatan Eurobonds, yang paling umum - berlangganan terbuka. Hal ini dilakukan melalui sindikasi penjamin emisi, dan isu-isu yang terdaftar di bursa saham. Setelah penjualan awal yang "dibuang" oleh dealer di pasar sekunder, di mana mereka dapat dibeli melalui telepon dan melalui Internet di perusahaan investasi. Seperti alat investasi, memiliki Eurobonds kutipan dan hasil mereka, yang tergantung pada pasokan dan permintaan di pasar. Namun, ada pilihan isu lain - penempatan terbatas antara kelompok tertentu investor. Dalam hal ini, obligasi tidak diperdagangkan di bursa (tidak terdaftar).

Eurobonds Rusia: situasi saat ini

Untuk pertama kalinya, negara kita telah memasuki pasar Eurobond internasional pada tahun 1996. Isu-isu pertama dari utang jenis ini dilakukan selama 96-97 tahun. Kemudian hak penempatan mereka di bawah kondisi tertentu punya dua mata pelajaran federasi - Moskow dan St Petersburg. Hari ini peserta dari pasar ini adalah perusahaan-perusahaan terbesar di negara itu, "Gazprom", "Lukoil", "Norilsk Nickel", "Transneft", "Surat dari Rusia", "MTS", "Megaphone". Ia memiliki peran penting sebagai Eurobonds "Bank Tabungan", "VTB" dan "Gazprombank", "Alfa Bank", "Rosbank" dan lain-lain. Hal ini penting untuk dicatat bahwa perusahaan-perusahaan Rusia akses ke pasar Eurobond dibatasi oleh undang-undang nasional. Dengan demikian, perusahaan saham gabungan dapat menarik dana melalui instrumen ini dalam jumlah yang tidak melebihi jumlah modal saham. Ada juga pembatasan atas penerbitan Eurobonds tanpa jaminan (biasanya diperlukan agunan), dan peraturan lainnya. Cari tahu keandalan emiten Rusia dapat sesuai dengan lembaga pemeringkat khusus seperti Moody, Standard & Poor dan lain-lain.

Rusia setiap tahun hadir di pasar utang internasional. Terlepas dari kenyataan bahwa negara ini memiliki cukup sumber sendiri pendanaan, menurut Menteri Keuangan, ini merupakan peristiwa penting dalam rangka kebijakan anggaran Rusia. Pada tahun 2014, direncanakan satu atau dua akses ke pasar luar negeri dengan Eurobonds dalam dolar dan euro, dengan total 7 miliar. Dolar (diduga).

Eurobonds Ukraina: membeli dan "membakar"

Rusia terlibat dalam sistem ini, tidak hanya sebagai penerbit, tetapi juga sebagai investor. Pada Desember tahun lalu, Rusia membeli Eurobonds Ukraina sebesar $ 3 miliar., Menjadi satu-satunya pembeli masalah ini. Namun, investasi tersebut dapat berubah negara tidak dengan cara terbaik. Sejak Februari, S & P dan Fitch tahun ini telah berulang kali menurunkan peringkat Eurobonds Ukraina. Apa artinya ini? Peringkat obligasi telah mencapai tingkat CCC (pra-default), nilai pasar telah menurun, dan probabilitas default pada mereka meningkat. Rusia pada saat yang sama mungkin memerlukan pembayaran hutang, namun posisinya dalam masalah ini adalah lemah. Karena tren negatif dalam perekonomian Ukraina, Federasi Rusia tidak akan mudah untuk membuktikan bahwa itu tidak tahu tentang kemungkinan default, risiko yang terdaftar dalam 200 halaman prospektus. Penolakan Ukraina untuk memenuhi kewajiban memiliki konsekuensi yang sangat tidak menyenangkan bagi negara itu sendiri, terkait dengan memburuknya sejarah kredit di pasar internasional, penangkapan properti pemegang efek luar negeri dan ketidakmampuan untuk memasuki pasar utang untuk Eurobonds waktu yang lama. Oleh karena itu, dalam kepentingan kedua sisi resolusi positif dari masalah utang obligasi.

kesimpulan

Dengan demikian, Eurobonds - sangat kuat, sebagai suatu peraturan, alat investasi jangka panjang untuk menarik dana di pasar modal internasional. Mereka ditempatkan melalui sindikat khusus diciptakan dan diatur oleh badan supranasional. Penting dimainkan di pasar Eurobond, lembaga pemeringkat yang menentukan keandalan instrumen keuangan suatu negara tertentu. Hari ini, Rusia adalah peserta aktif di pasar internasional Eurobonds, berbicara padanya sebagai penerbit dan investor.